Peralihan korelasi: melaraskan buku berbilang instrumen apabila dolar mengukuh

Mengapa korelasi berubah

Korelasi antara aset bukan pemalar; ia bergantung pada pemacu yang menguasai pasaran semasa. Apabila jangkaan kadar mendahului, dolar dan emas biasanya bergerak secara songsang. Apabila risiko geopolitik mendahului, dolar dan emas boleh mengukuh bersama kerana mereka berkongsi sifat selamat. Pertengahan Oktober berada dalam peralihan antara dua rejim itu: CPI melebihi jangkaan menaikkan jangkaan kadar, sementara risiko bekalan Timur Tengah menaikkan permintaan selamat.

Keadaan korelasi semasa

15 Oktober mewakili. Selepas CPI, indeks dolar melonjak dan emas kehilangan 4,100 dolar — korelasi negatif klasik. Tetapi emas kemudian pulih cepat dari 4,130 dolar sementara indeks dolar mengembalikan sebahagian besar keuntungannya menjelang penutupan, melemahkan kekuatan hubungan negatif itu. Permintaan selamat bersaing dengan pemacu kadar.

Tiga perangkap peringkat portfolio

Pertama, kedudukan yang kelihatan pelbagai tetapi tidak. Kekurangan EUR/USD dan kekurangan GBP/USD pada masa yang sama pada dasarnya satu kedudukan panjang dolar dan oleh itu satu risiko. Kedua, hentian serentak. Apabila dua instrumen berkorelasi tinggi, satu peristiwa mencetuskan kedua-dua hentian dan kerugian direalisasi ialah jumlahnya. Ketiga, penggunaan margin berganda. Kedudukan berkorelasi tinggi menghasilkan kerugian terapung pada masa yang sama di bawah tekanan, jadi keperluan margin naik bersama.

Cara melaraskan

Langkah satu: kira korelasi bergolek antara setiap kedudukan dan indeks dolar sepanjang tetingkap yang sama, katakan enam puluh hari dagangan, dan kumpulkan apa-apa di atas 0.7 ke dalam satu baldi. Langkah dua: tetapkan had risiko jumlah setiap baldi berbanding setiap kedudukan. Langkah tiga: sebelum keluaran atau peristiwa penting, semak kerugian terapung gabungan portfolio di bawah senario tekanan.

Bila perlu mengurangkan korelasi secara aktif

Apabila korelasi naik ke paras tertinggi sejarah, kepelbagaian berfungsi paling kurang baik dan anda harus secara aktif memotong bilangan kedudukan dalam baldi yang sama. Sebaliknya, apabila korelasi rendah dan pemacu bebas, kepelbagaian berfungsi paling baik dan anda boleh memegang lebih banyak kedudukan dalam had risiko jumlah yang sama.