Μετατοπίσεις συσχέτισης: προσαρμογή ενός βιβλίου πολλαπλών μέσων όταν το δολάριο ενισχύεται
Αντιμετωπίστε τον κίνδυνο χαρτοφυλακίου ως ένα σύνολο συσχετίσεων και όχι ως ένα σύνολο ανεξάρτητων θέσεων.
Γιατί αλλάζουν οι συσχετισμοί
Η συσχέτιση μεταξύ των περιουσιακών στοιχείων δεν είναι σταθερή. εξαρτάται από τον οδηγό που κυριαρχεί επί του παρόντος στην αγορά. Όταν οι προσδοκίες για τα επιτόκια οδηγούν, το δολάριο και ο χρυσός συνήθως κινούνται αντίστροφα. Όταν προηγείται ο γεωπολιτικός κίνδυνος, το δολάριο και ο χρυσός μπορούν να ενισχυθούν μαζί, επειδή μοιράζονται έναν ασφαλή χαρακτήρα. Τα μέσα Οκτωβρίου βρίσκονται στη μετάβαση μεταξύ αυτών των δύο καθεστώτων: η υπέρβαση των προσδοκιών του ΔΤΚ αύξησε τις προσδοκίες για τα επιτόκια, ενώ ο κίνδυνος προσφοράς στη Μέση Ανατολή αύξησε τη ζήτηση για ασφαλή καταφύγιο.
Η τρέχουσα κατάσταση συσχέτισης
15 Οκτωβρίου ήταν αντιπροσωπευτική. Μετά τον ΔΤΚ, ο δείκτης του δολαρίου εκτινάχθηκε και ο χρυσός έχασε 4.100 δολάρια — μια κλασική αρνητική συσχέτιση. Αλλά ο χρυσός στη συνέχεια ανέκαμψε γρήγορα από τα 4.130 δολάρια, ενώ ο δείκτης του δολαρίου έδωσε πίσω το μεγαλύτερο μέρος του κέρδους του στο κλείσιμο, αποδυναμώνοντας τη δύναμη αυτής της αρνητικής σχέσης. Η ζήτηση για ασφαλές καταφύγιο ανταγωνίζεται τον οδηγό των τιμών.
Τρεις παγίδες σε επίπεδο χαρτοφυλακίου
Πρώτον, θέσεις που φαίνονται διαφοροποιημένες αλλά δεν είναι. Το να είσαι short EUR/USD και short GBP/USD ταυτόχρονα είναι, στην ουσία, μια θέση long σε δολάρια και επομένως ένας κίνδυνος. Δεύτερον, ταυτόχρονες στάσεις. Όταν δύο μέσα έχουν υψηλή συσχέτιση, ένα μεμονωμένο γεγονός ενεργοποιεί και τις δύο στάσεις και η πραγματοποιηθείσα απώλεια είναι το άθροισμα. Τρίτον, χρήση σύνθετου περιθωρίου. Οι θέσεις υψηλής συσχέτισης παράγουν κυμαινόμενες απώλειες ταυτόχρονα υπό πίεση, επομένως οι απαιτήσεις περιθωρίου αυξάνονται μαζί.
Τρόπος προσαρμογής
Βήμα πρώτο: υπολογίστε κυλιόμενες συσχετίσεις μεταξύ κάθε θέσης και του δείκτη του δολαρίου στο ίδιο παράθυρο, ας πούμε εξήντα ημέρες συναλλαγών, και ομαδοποιήστε οτιδήποτε πάνω από 0,7 σε έναν κάδο. Βήμα δεύτερο: ορίστε το συνολικό όριο κινδύνου ανά κάδο και όχι ανά θέση. Βήμα τρίτο: πριν από μια σημαντική κυκλοφορία ή γεγονός, ελέγξτε τη συνδυασμένη κυμαινόμενη απώλεια του χαρτοφυλακίου υπό ένα σενάριο πίεσης.
Πότε να μειώσετε ενεργά τη συσχέτιση
Όταν οι συσχετισμοί ανεβαίνουν σε ιστορικά υψηλά, η διαφοροποίηση λειτουργεί λιγότερο καλά και θα πρέπει να μειώσετε ενεργά τον αριθμό των θέσεων στον ίδιο κάδο. Αντίθετα, όταν οι συσχετίσεις είναι χαμηλές και οι οδηγοί είναι ανεξάρτητοι, η διαφοροποίηση λειτουργεί καλύτερα και μπορείτε να κρατήσετε περισσότερες θέσεις εντός του ίδιου ορίου συνολικού κινδύνου.