Handelsregister och granskning: förvandla erfarenhet till jämförbar data

Varför poster är viktiga

Svårigheten med handel är urvalsstorleken. Resultatet av en enda handel innehåller en hel del slumpmässighet, och att döma efter intryck gör det lätt att missta tur för skicklighet eller normal varians för en trasig strategi. Att föra register omvandlar slumpmässiga utfall till jämförbara data, så att bedömningar har en grund.

I deras 2000 studie i Journal of Finance, Barber och Odean använde data från tiotusentals enskilda konton för att visa att handelsfrekvensen är negativt korrelerad med nettoavkastningen. Innebörden för en individ är att du behöver en mekanism för att testa om de ändringar du gör faktiskt förbättrar resultaten - och en post är den enda fungerande mekanismen.

Fält att registrera för varje handel

• Grundläggande: datum, instrument, riktning (lång eller kort), partistorlek
• Plan: inträde, stopp, mål, riskbelopp
• Utförande: faktisk fyllnadspris, om det förekom glidning och hur många kärnor
• Utfall: uttagspris, vinst eller förlust i pengar och vinst eller förlust uttryckt i R (R = resultat / riskbelopp)
• Process: anledning till inträde, anledning till utträde och om planen följdes (ja, nej eller delvis)

Det sista fältet är det oftast utelämnade och mest värdefulla: det skiljer en förlust orsakad av strategin från en förlust orsakad av exekveringsdrift.

Fyra mått att utvärdera

Vinstfrekvens: vinnande affärer dividerat med totala affärer. En vinstgrad i sig betyder ingenting och måste läsas tillsammans med utdelningsförhållandet.

Utbetalningsförhållande: genomsnittlig vinst dividerat med genomsnittlig förlust. Inspelat i R är förhållandet direkt jämförbart.

Förväntan: vinstfrekvens x genomsnittlig vinst minus (1 − vinstgrad) x genomsnittlig förlust. I R-termer: med en vinstgrad på 40 %, en genomsnittlig vinst på 2,0R och en genomsnittlig förlust på 1,0R, förväntad förväntad = 0,4 x 2,0 − 0,6 x 1,0 = +0,2R. Det innebär att varje handel i genomsnitt ger en avkastning på 0,2 gånger det riskerade beloppet. En positiv förväntan är förutsättningen för en användbar strategi.

Maximal neddragning: den största nedgången från topp till botten i kontots eget kapital. Det avgör om du faktiskt kan hålla fast vid strategin under levande förhållanden.

Provstorlek: varför tjugo affärer inte räcker

För en strategi med en vinstgrad på 40 % är en körning av fem på varandra följande förluster i ett tjugo handelsprov inom normala gränser. Med ett litet urval är varje slutsats om huruvida strategin har brustit mycket instabil. En praktisk tröskel är att ackumulera minst trettio till femtio fullständiga poster innan du gör väsentliga ändringar av parametrar.

Talar om en normal nedgång från en trasig strategi

Detta är det viktigaste steget i varje recension. Jämför tre vinklar:

• Förlusternas art: inträffade varje förlust vid det planerade stoppet? En förlust bortom det planerade stoppet pekar på utförande, inte på strategin
• Marknadsregimen: har den volatilitetsmiljö som strategin utformades för förändrats? En intervallstrategi byggd på låg volatilitet, till exempel, kommer att prestera sämre när volatiliteten expanderar väsentligt
• Samplingsstorlek: är den nuvarande förlorande körningen fortfarande inom normalfördelningen för den vinstfrekvensen?

Efter att ha jämfört alla tre är sekvensen: halvera först risken per handel (det här steget behöver ingen slutsats), använd sedan jämförelsen för att bestämma om du ska återställa den ursprungliga storleken, justera parametrar eller dra tillbaka strategin.

Granska frekvens och process

• Efter varje stängning: fyll i fälten, anteckna resultatet i R, markera om planen följdes
• Veckovis: beräkna vinstfrekvens, utdelningskvot, förväntad förväntad och exekveringsdriftsfrekvens, och kontrollera efter beteende som avvek från planen
• Månatligen: verifiera att förväntan är positiv och att maximal neddragning är inom tolerans, och kontrollera om strategins antaganden fortfarande håller

Lektionssammanfattning och självkontroll

• Huvudsyftet med poster är att omvandla slumpmässiga utfall till jämförbara data.
• Att mäta i R (resultat / riskbelopp) är det som gör instrument och positionsstorlekar jämförbara.
• Förväntning = vinstfrekvens x genomsnittlig vinst − (1 − vinstgrad) x genomsnittlig förlust, och måste vara positiv för att kunna användas.
• Gör väsentliga parameterändringar först efter minst trettio till femtio avslut.

Självkontroll: (1) Med en vinstgrad på 35 %, en genomsnittlig vinst på 2,5 R och en genomsnittlig förlust på 1,0 R, vad är förväntan och är strategin värd att fortsätta? (2) Vad är det första du bör göra under en förlustrad?