Registros comerciais e revisão: transformando experiência em dados comparáveis

Por que os registros são essenciais

A dificuldade na negociação é o tamanho da amostra. O resultado de uma única negociação contém muita aleatoriedade e, a julgar pela impressão, é fácil confundir sorte com habilidade ou variância normal com uma estratégia quebrada. Manter registros converte resultados aleatórios em dados comparáveis, para que os julgamentos tenham base.

Em seu estudo de 2000 no Jornal de Finanças, Barber e Odean usaram dados de dezenas de milhares de contas individuais para mostrar que a frequência de negociação está negativamente correlacionada com os retornos líquidos. A implicação para um indivíduo é que você precisa de um mecanismo para testar se as mudanças que você faz realmente melhoram os resultados – e um registro é o único mecanismo viável.

Campos para registrar para cada negociação

• Básico: data, instrumento, direção (longa ou curta), tamanho do lote
• Plano: entrada, parada, meta, valor em risco
• Execução: preço real de preenchimento, se houve derrapagem e quantos pips
• Resultado: preço de saída, lucro ou prejuízo em dinheiro e lucro ou prejuízo expresso em R (R = resultado/valor em risco)
• Processo: motivo da entrada, motivo da saída e se o plano foi seguido (sim, não ou parcialmente)

O último campo é o mais omitido e o mais valioso: ele separa uma perda causada pela estratégia de uma perda causada por desvio de execução.

Quatro métricas para avaliar

Taxa de vitórias: negociações vencedoras divididas pelo total de negociações. Uma taxa de vitória por si só não significa nada e deve ser lida juntamente com a taxa de retorno.

Taxa de retorno: vitória média dividida pela perda média. Registrado em R, o índice é diretamente comparável.

Expectativa: taxa de vitória x vitória média menos (1 - taxa de vitória) x perda média. Em termos de R: com uma taxa de vitória de 40%, uma vitória média de 2,0R e uma perda média de 1,0R, expectativa = 0,4 x 2,0 − 0,6 x 1,0 = +0,2R. Isso significa que cada negociação retorna em média 0,2 vezes o valor arriscado. Uma expectativa positiva é a pré-condição para uma estratégia utilizável.

Rebaixamento máximo: o maior declínio do pico ao fundo no patrimônio líquido da conta. Ele determina se você pode realmente seguir a estratégia em condições reais.

Tamanho da amostra: por que vinte negociações não são suficientes

Para uma estratégia com uma taxa de vitória de 40%, uma série de cinco perdas consecutivas dentro de uma amostra de vinte negociações está dentro dos limites normais. Com uma amostra pequena, qualquer conclusão sobre se a estratégia falhou é altamente instável. Um limite prático é acumular pelo menos trinta a cinquenta registros completos antes de fazer alterações substanciais nos parâmetros.

Contando um rebaixamento normal de uma estratégia quebrada

Este é o passo mais importante em qualquer revisão. Compare três ângulos:

• Natureza das perdas: todas as perdas ocorreram na parada planejada? Uma perda além da parada planejada aponta para a execução, não para a estratégia
• Regime de mercado: o ambiente de volatilidade para o qual a estratégia foi concebida mudou? Uma estratégia de intervalo baseada em baixa volatilidade, por exemplo, terá um desempenho pior quando a volatilidade se expandir materialmente
• Tamanho da amostra: a atual sequência de perdas ainda está dentro da distribuição normal para essa taxa de vitórias?

Tendo comparado todos os três, a sequência é: primeiro reduzir pela metade o risco por negociação (esta etapa não precisa de conclusão), depois usar a comparação para decidir se deve restaurar o tamanho original, ajustar parâmetros ou retirar a estratégia.

Revise a frequência e o processo

• Após cada fechamento: preencha os campos, registre o resultado em R, marque se o plano foi seguido
• Semanalmente: calcule a taxa de vitória, a taxa de retorno, a expectativa e a taxa de desvio de execução e verifique se há comportamento que se desviou do plano
• Mensalmente: verifique se a expectativa é positiva e se o rebaixamento máximo está dentro da tolerância, e verifique se as premissas da estratégia ainda se mantêm

Resumo da lição e autoverificação

• O objetivo principal dos registros é transformar resultados aleatórios em dados comparáveis.
• A medição em R (resultado/valor em risco) é o que torna os instrumentos e os tamanhos das posições comparáveis.
• Expectativa = taxa de vitórias x vitórias médias - (1 - taxa de vitórias) x perdas médias e deve ser positiva para ser utilizável.
• Faça alterações substanciais nos parâmetros somente após pelo menos trinta a cinquenta negociações.

Autoverificação: (1) Com uma taxa de vitória de 35%, uma vitória média de 2,5R e uma perda média de 1,0R, qual é a expectativa e vale a pena continuar a estratégia? (2) Durante uma maré de derrotas, qual é a primeira coisa que você deve fazer?