Sự thay đổi tương quan: điều chỉnh sổ sách nhiều công cụ khi đồng đô la mạnh lên
Hãy coi rủi ro danh mục đầu tư như một tập hợp các mối tương quan hơn là một tập hợp các vị thế độc lập.
Tại sao mối tương quan thay đổi
Mối tương quan giữa các tài sản không phải là hằng số; nó phụ thuộc vào trình điều khiển hiện đang thống trị thị trường. Khi kỳ vọng lãi suất dẫn đầu, đồng đô la và vàng thường di chuyển ngược chiều. Khi rủi ro địa chính trị dẫn đầu, đồng đô la và vàng có thể cùng nhau mạnh lên vì chúng có chung đặc điểm trú ẩn an toàn. Giữa tháng 10 là thời điểm chuyển tiếp giữa hai chế độ đó: CPI vượt kỳ vọng đã nâng kỳ vọng về lãi suất, trong khi rủi ro nguồn cung ở Trung Đông thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn.
Trạng thái tương quan hiện tại
Ngày 15 tháng 10 là đại diện. Sau CPI, chỉ số đồng đô la tăng vọt và vàng mất 4.100 đô la - một mối tương quan tiêu cực điển hình. Nhưng vàng sau đó đã nhanh chóng phục hồi từ mức 4.130 đô la trong khi chỉ số đồng đô la đã lấy lại phần lớn lợi nhuận đạt được khi đóng cửa, làm suy yếu sức mạnh của mối quan hệ tiêu cực đó. Nhu cầu trú ẩn an toàn đang cạnh tranh với động lực tăng lãi suất.
Ba bẫy cấp danh mục đầu tư
Đầu tiên, những vị trí trông có vẻ đa dạng nhưng thực tế lại không như vậy. Bán EUR/USD và bán GBP/USD cùng lúc về bản chất là một vị thế mua đồng đô la và do đó có một rủi ro. Thứ hai, dừng đồng thời. Khi hai công cụ có mối tương quan cao, một sự kiện duy nhất sẽ kích hoạt cả hai điểm dừng và tổn thất thực hiện sẽ là tổng. Thứ ba, sử dụng ký quỹ gộp. Các vị thế có mối tương quan cao đồng thời tạo ra các khoản lỗ thả nổi khi bị căng thẳng, do đó yêu cầu ký quỹ tăng lên cùng nhau.
Cách điều chỉnh
Bước một: tính toán mối tương quan luân phiên giữa từng vị thế và chỉ số đô la trong cùng một khoảng thời gian, chẳng hạn như 60 ngày giao dịch và nhóm mọi thứ trên 0,7 vào một nhóm. Bước hai: đặt tổng giới hạn rủi ro cho mỗi nhóm thay vì cho mỗi vị trí. Bước ba: trước khi phát hành hoặc sự kiện quan trọng, hãy kiểm tra khoản lỗ thả nổi kết hợp của danh mục đầu tư trong trường hợp căng thẳng.
Khi nào nên chủ động giảm mối tương quan
Khi mối tương quan tăng lên mức cao lịch sử, sự đa dạng hóa hoạt động kém hiệu quả nhất và bạn nên chủ động cắt giảm số lượng vị thế trong cùng một nhóm. Ngược lại, khi mối tương quan thấp và các yếu tố thúc đẩy độc lập, thì việc đa dạng hóa hoạt động tốt nhất và bạn có thể nắm giữ nhiều vị thế hơn trong cùng một giới hạn rủi ro tổng thể.