Индекс доллара на 18-месячном максимуме: как основные валюты движутся вместе, а где расходятся
Поймите дисперсию между основными валютами через две призмы: общий драйвер и собственные переменные каждой валюты.
Один драйвер, совсем разные снижения
14 октября индекс доллара закрылся на отметке 102,53, увеличившись на 0,33% за день и достигнув 18-месячного максимума. На той же сессии пара EUR/USD остановилась на отметке 1,1151, GBP/USD – на отметке 1,3194, USD/JPY – на отметке 158,29, AUD/USD – на отметке 0,6970 и USD/CAD – на отметке 1,4235. Доллар укрепился по отношению к основным валютам по всем направлениям, но заметно по-разному.
Понимание того, что дисперсия стоит большего, чем запоминание любого отдельного уровня.
Общий драйвер: ожидания в отношении ставок
Основной движущей силой этого движения доллара является пересмотр ожиданий по процентным ставкам. Индекс потребительских цен в США в сентябре вырос на 3,7% в годовом исчислении и на 0,6% в месячном исчислении, что выше ожиданий, в результате чего совокупная вероятность еще одного повышения до конца года превысила 85%. Доходность краткосрочных казначейских облигаций выросла, что напрямую увеличило преимущество доллара по процентной ставке.
Расхождение первое: кто сближается в ногу
Инфляция в еврозоне в сентябре выросла до 3,8% по первоначальной оценке, а ЕЦБ уже повысил ставку по депозитам до 2,50% в сентябре. Когда контрагент также ужесточает политику, темпы увеличения разницы сдерживаются, поэтому падение евро было сравнительно ограниченным. Когда курс контрагента смягчается или приостанавливается, направление пары гораздо более ясное.
Дивергенция вторая: у кого есть независимая переменная
Иену тянут сразу две переменные: ожидания по процентной ставке со стороны доллара и собственные темпы повышения Банка Японии. Банк Японии повысил учетную ставку до 1,25% 18 сентября, и ожидается, что заседание 30 октября состоится, оставив место на декабрь. Такое сочетание одновременного ужесточения с обеих сторон позволяет паре USD/JPY колебаться между 157,60 и 159,00, а не следовать за индексом доллара один к одному.
Дивергенция третья: кто привязан к сырьевым товарам
Сырьевые товары имеют больший вес в ценообразовании австралийского и канадского долларов. Цена на нефть марки Brent выше 106 долларов, что примерно на 70% выше, чем в прошлом году, оказывает некоторую поддержку сырьевым валютам. Но ОПЕК снизила свой прогноз роста мирового спроса на нефть в 2026 году с 1,4 миллиона баррелей в день в начале года до 400 000, а более слабый прогноз спроса ограничивает продолжительность этой поддержки.
Превращение дисперсии в список наблюдения
Когда индекс доллара меняет тенденцию, составьте список из трех вопросов: идет ли центральный банк-контрагент ужесточать политику, есть ли у валюты независимая переменная и сильно ли экономика зависит от сырьевых товаров? Ответы определяют, какая пара заслуживает внимания при любом движении доллара.