Índice do dólar no máximo em 18 meses: como as principais moedas se movem juntas e onde divergem
Entenda a dispersão entre as principais empresas através de duas lentes: o fator compartilhado e as variáveis próprias de cada moeda.
Um driver, quedas muito diferentes
No dia 14 de Outubro, o índice do dólar fechou em 102,53, subindo 0,33% no dia e atingindo o máximo dos últimos 18 meses. Na mesma sessão, o EUR/USD fechou em 1,1151, o GBP/USD em 1,3194, o USD/JPY em 158,29, o AUD/USD em 0,6970 e o USD/CAD em 1,4235. O dólar fortaleceu-se face às principais moedas em geral, mas em valores visivelmente diferentes.
Compreender que a dispersão vale mais do que memorizar um único nível.
O motivador compartilhado: expectativas de taxas
O principal impulsionador desta movimentação do dólar é uma reavaliação das expectativas de taxa. O IPC de setembro dos EUA aumentou 3,7% ano a ano e 0,6% mês a mês, ambos acima das expectativas, elevando a probabilidade acumulada de mais um aumento antes do final do ano acima de 85%. Os rendimentos iniciais do Tesouro subiram, ampliando diretamente a vantagem cambial do dólar.
Divergência um: quem está apertando o passo
A inflação de Setembro na área do euro subiu para 3,8% na estimativa inicial, e o BCE já tinha aumentado a sua taxa de depósito para 2,50% em Setembro. Quando a contraparte também está a apertar, o ritmo a que o diferencial aumenta é contido, razão pela qual o declínio do euro tem sido comparativamente limitado. Quando a contraparte está em flexibilização ou em espera, a direção do par é muito mais clara.
Divergência dois: quem tem uma variável independente
O iene é puxado por duas variáveis ao mesmo tempo: as expectativas de taxa do lado do dólar e o próprio ritmo de subida do Banco do Japão. O BoJ aumentou a sua taxa diretora para 1,25% em 18 de setembro e espera-se que a reunião de 30 de outubro se realize, mantendo espaço para dezembro. Essa combinação de aperto simultâneo em ambos os lados mantém o par USD/JPY oscilando entre 157,60 e 159,00, em vez de seguir o índice do dólar um por um.
Divergência três: quem está vinculado às commodities
As commodities têm mais peso na precificação dos dólares australianos e canadenses. O petróleo Brent acima de 106 dólares, cerca de 70% mais alto ano a ano, fornece algum suporte às moedas de commodities. Mas a OPEP reduziu a sua previsão de crescimento da procura global de petróleo em 2026 de 1,4 milhões de barris por dia no início do ano para 400 mil, e uma perspetiva mais fraca para a procura limita quanto tempo esse apoio pode durar.
Transformando a dispersão em uma lista de observação
Quando o índice do dólar muda de tendência, crie uma lista de observação em torno de três questões: o banco central da contraparte está apertando o ritmo, a moeda tem uma variável independente e a economia é altamente dependente de commodities? As respostas determinam qual par merece atenção em qualquer movimento do dólar.