Arany 4100 és 4200 között: reálhozamok a biztonságos menedékkereslethez képest
Oszd fel az arany mozgatórugóit reálhozamokra és biztonságos keresletre, és kövesd nyomon mindegyiket külön-külön, ahelyett, hogy a főbb ármozgást olvasnád.
Két ellentétes irányú húzóerő
Az azonnali arany 4165 dollár közelében forgott október 14-én. Az amerikai fogyasztói árindex október 15-i közzététele után a COMEX arany határidős ügyletek 1,2%-kal alacsonyabban, 4127,3 dolláron állapodtak meg, az azonnali arany pedig rövid időre 4100 dollárt veszített napközben, majd október 16-án 4155 dollár körüli értékre tért vissza.
Ez a kilengés két ellentétes erőre utal: az emelkedő reálhozamokra, amelyek az aranyat nehezítik, és az ezt támogató geopolitikai menedékkeresletre.
A húzás: reálhozamok és a dollár
Az arany nem fizet kamatot, így a reálhozamok emelkedése növeli a tartás alternatív költségét. A szeptemberi amerikai fogyasztói árindex éves összevetésben 3,7%-kal, hónapról hónapra pedig 0,6%-kal nőtt, mindkettő meghaladta a várakozásokat, így a piac kumulatív valószínűsége a Fed év vége előtti emelésére 85% fölé emelkedett. A dollárindex október 14-én 102,53-on zárt, ami 18 hónapos csúcs. Ez a kombináció egyértelmű ellenszél az arany számára.
A támogatás: geopolitikai kockázat és allokációs igény
A Közel-Keleten az ellátási zavarok kockázata 106 dollár közelében tartotta a Brent nyersolajat, a biztonságos menedékkereslet pedig puffert biztosít az aranynak. Október 15-én az arany gyorsan visszapattant 4130 dollárról, annak ellenére, hogy az árnyalt adatok azt mutatják, hogy vannak vevők az esésben.
Három mutatót érdemes követni
Először is, az amerikai 10 éves reálhozam, amelyet az azonos futamidejű nominális hozam mínusz az inflációs várakozások értékével közelítünk. Másodszor, hogy a dollárindex tud-e tartani 102 felett. Harmadszor, az arany ETF-állományában bekövetkezett változások – a be- és kiáramlás iránya gyakran jobban megmutatja a pénz allokációjának szándékát, mint egy napi árfolyam.
A tartomány és az érvénytelenítés feltételei
4100 és 4200 alkotja az aktuális referenciatartományt. A 4200 feletti zárás, majd egy újrateszt, ami azt sugallja, hogy a biztonságos menedéket és az allokációs keresletet ismét fölénybe került. A 4100 alatti zárás gyenge felpattanással azt jelezné, hogy a reálhozamok dominálnak, a következő referenciaértéket lefelé tolva 4000 dollár felé.
Figyelmeztetés: az arany volatilitása észrevehetően nőtt. A több száz dolláros napi tartomány azt jelenti, hogy a csendesebb rezsimből átvitt pozícióméretezés és leállítási beállítások jelentősen növelik a kockázati kitettséget.