Χρυσός μεταξύ 4.100 και 4.200: πραγματικές αποδόσεις έναντι ζήτησης σε ασφαλές καταφύγιο

Δύο δυνάμεις που έλκονται σε αντίθετες κατευθύνσεις

Ο χρυσός spot διαπραγματεύτηκε κοντά στα 4.165 δολάρια στις 14 Οκτωβρίου. Μετά τη δημοσίευση του ΔΤΚ των ΗΠΑ στις 15 Οκτωβρίου, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού COMEX διαμορφώθηκαν κατά 1,2% χαμηλότερα στα 4.127,3 δολάρια και ο χρυσός spot έχασε για λίγο 4.100 δολάρια εντός της ημέρας, πριν ανακάμψει σε περίπου 4.155 δολάρια στις 16 Οκτωβρίου.

Αυτή η ταλάντευση αντιστοιχεί σε δύο αντίθετες δυνάμεις: την αύξηση των πραγματικών αποδόσεων που βαρύνουν τον χρυσό και τη γεωπολιτική ζήτηση για ασφαλή καταφύγιο για την υποστήριξή του.

Η αντίσταση: πραγματικές αποδόσεις και το δολάριο

Ο χρυσός δεν πληρώνει τόκους, επομένως οι αυξανόμενες πραγματικές αποδόσεις αυξάνουν το κόστος ευκαιρίας διατήρησής του. Ο ΔΤΚ του Σεπτεμβρίου στις ΗΠΑ αυξήθηκε 3,7% σε ετήσια βάση και 0,6% σε μηνιαία βάση, και οι δύο πάνω από τις προσδοκίες, ωθώντας τη σωρευτική πιθανότητα της αγοράς για αύξηση της Fed πριν από το τέλος του έτους πάνω από το 85%. Ο δείκτης του δολαρίου έκλεισε στις 102,53 μονάδες στις 14 Οκτωβρίου, υψηλό 18 μηνών. Αυτός ο συνδυασμός είναι ένας ξεκάθαρος αντίθετος άνεμος για τον χρυσό.

Η υποστήριξη: γεωπολιτικός κίνδυνος και ζήτηση κατανομής

Ο κίνδυνος διακοπής του εφοδιασμού στη Μέση Ανατολή έχει κρατήσει το αργό Brent κοντά στα 106 δολάρια και η ζήτηση σε ασφαλές καταφύγιο παρέχει στον χρυσό ένα απόθεμα ασφαλείας. Στις 15 Οκτωβρίου ο χρυσός ανέκαμψε γρήγορα από τα 4.130 δολάρια παρά τα γερακικά δεδομένα, που δείχνουν ότι υπάρχουν αγοραστές σε βουτιές.

Τρεις δείκτες που αξίζει να παρακολουθήσετε

Πρώτον, η πραγματική απόδοση 10 ετών των ΗΠΑ, που προσεγγίζεται με την ονομαστική απόδοση της ίδιας διάρκειας μείον τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό. Δεύτερον, εάν ο δείκτης του δολαρίου μπορεί να διατηρηθεί πάνω από το 102. Τρίτον, οι αλλαγές στη διακράτηση ETF χρυσού — η κατεύθυνση των εισροών και εκροών συχνά αποκαλύπτει την πρόθεση κατανομής χρημάτων καλύτερα από την τιμή μιας ημέρας.

Το εύρος και οι συνθήκες ακύρωσης

4.100 και 4.200 αποτελούν το τρέχον εύρος αναφοράς. Ένα κλείσιμο πάνω από τις 4.200 που ακολουθείται από επανέλεγχο που ισχύει θα υποδηλώνει ασφαλές καταφύγιο και η ζήτηση κατανομής έχει ανακτήσει το πάνω χέρι. Ένα κλείσιμο κάτω από το 4.100 με ασθενή ανάκαμψη θα έδειχνε ότι κυριαρχούν οι πραγματικές αποδόσεις, μετατοπίζοντας την επόμενη αναφορά προς τα 4.000 δολάρια.

Προσοχή: η αστάθεια του χρυσού έχει αυξηθεί αισθητά. Ένα ημερήσιο εύρος εκατοντάδων δολαρίων σημαίνει ότι το μέγεθος θέσης και οι ρυθμίσεις στοπ που μεταφέρονται από ένα πιο ήσυχο καθεστώς θα αυξήσουν σημαντικά την έκθεση στον κίνδυνο.