Gold zwischen 4.100 und 4.200: Reale Rendite versus Nachfrage nach sicheren Häfen
Unterteilen Sie die Treiber von Gold in reale Renditen und die Nachfrage nach sicheren Häfen und verfolgen Sie diese einzeln, anstatt die Gesamtpreisbewegung zu lesen.
Zwei Kräfte, die in entgegengesetzte Richtungen ziehen
Am 14. Oktober wurde Kassagold bei etwa 4.165 Dollar gehandelt. Nach der Veröffentlichung des US-VPI am 15. Oktober pendelten sich die COMEX-Gold-Futures um 1,2 % niedriger bei 4.127,3 Dollar ein und Spot-Gold verlor im Tagesverlauf kurzzeitig 4.100 Dollar, bevor es sich am 16. Oktober auf rund 4.155 Dollar erholte.
Dieser Umschwung lässt sich auf zwei gegensätzliche Kräfte zurückführen: steigende Realrenditen, die Gold belasten, und geopolitische Nachfrage nach sicheren Häfen, die es unterstützen.
Der Nachteil: Realrenditen und der Dollar
Gold zahlt keine Zinsen, sodass steigende Realrenditen die Opportunitätskosten für den Besitz erhöhen. US September CPI rose 3.7% year on year and 0.6% month on month, both above expectations, pushing the market's cumulative probability for a Fed hike before year-end above 85%. Der Dollarindex schloss am 14. Oktober bei 102,53, einem 18-Monats-Hoch. That combination is a clear headwind for gold.
Die Unterstützung: geopolitisches Risiko und Allokationsbedarf
Das Risiko einer Versorgungsunterbrechung im Nahen Osten hat dazu geführt, dass Brent-Rohöl nahe bei 106 Dollar liegt, und die Nachfrage nach sicheren Häfen bietet Gold einen Puffer. Am 15. Oktober erholte sich Gold schnell von 4.130 Dollar, trotz der restriktiven Daten, die zeigen, dass es bei Abwärtsbewegungen Käufer gibt.
Drei Indikatoren, die es wert sind, verfolgt zu werden
Erstens die reale Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen, angenähert durch die Nominalrendite derselben Laufzeit abzüglich der Inflationserwartungen. Zweitens, ob der Dollar-Index über 102 bleiben kann. Drittens, Veränderungen in den Gold-ETF-Beständen – die Richtung der Zu- und Abflüsse verrät die Absicht der Geldallokation oft besser als der Preis eines einzelnen Tages.
Der Bereich und die Ungültigkeitsbedingungen
4.100 und 4.200 bilden den aktuellen Referenzbereich. Ein Schlusskurs über 4.200, gefolgt von einem erneuten Test, der den Wert hält, würde darauf hindeuten, dass der sichere Hafen und die Allokationsnachfrage wieder die Oberhand gewonnen haben. Ein Schlusskurs unter 4.100 mit einem schwachen Aufschwung würde darauf hindeuten, dass die Realrenditen dominieren und die nächste Referenz nach unten in Richtung 4.000 Dollar verschiebt.
Vorsicht: Die Volatilität von Gold hat spürbar zugenommen. Eine Tagesspanne im Hunderter-Dollar-Bereich bedeutet, dass die Positionsgröße und Stop-Einstellungen, die von einem ruhigeren Regime übernommen wurden, das Risiko deutlich erhöhen.