USD/JPY vid 159-linjen: den tekniska strukturen före BoJ-mötet
I en miljö där policyvariabler löper i båda riktningarna, organisera analysen kring intervallgränser snarare än en riktningsprognos.
Hur området bildades
USD/JPY handlades i intervallet 157,60 till 159,00 fram till mitten av oktober, och stängde på 158,61 den 13 oktober och 158,29 den 14 oktober, svängande i mitten av bandet. Området existerar eftersom två motsatta policyvariabler är aktiva samtidigt.
På minussidan: Bank of Japan höjde sin styrränta till 1,25 % den 18 september, medlemmarna har tagit en hökisk linje på en läglig höjning, och spekulationerna om officiell intervention på valutamarknaden kvarstår. Mötet den 30 oktober väntas hållas, men december är fortfarande öppet. På uppsidan: marknaden prissätter en ackumulerad sannolikhet över 85 % för en Fed-höjning före årsskiftet, och en säker tillflyktsort efterfrågan upprätthållen av geopolitisk risk i Mellanöstern stödjer dollarn.
Den övre gränsen: 159,00
Området 159,00 motsvarar en tidigare swing high och är också en zon där marknaden är känslig för officiell intervention. När priset närmar sig det kommer motstånd inte bara från diagrammet utan från politiken. För att bekräfta en äkta paus krävs en daglig stängning över nivån följt av en retracement som inte byter tillbaka inom intervallet.
Nedre gränsen: 157,60
Området 157,60 markerar det lägsta i mitten av oktober. Ett avbrott nedan med en svag studs skulle tyda på att marknaden börjar prissätta ytterligare BoJ-åtstramning, vilket flyttar ner nästa referens till cirka 156,50. Se då parallellt med japanska statsobligationsräntor: om räntorna stiger parallellt kommer drivkraften från politiska förväntningar snarare än kortsiktiga flöden.
Vad man ska göra i mitten av intervallet
Att gå in i mitten av intervallet, runt 158.30, innebär att man placerar ett stopp långt från båda gränserna, vilket vanligtvis ger en dålig risk-belöningskvot. Det vanligaste tillvägagångssättet är att vänta på att priset når en gräns, observera reaktionen och först därefter bedöma handeln - inte att förutsäga riktning från mitten.
Före och efter mötet
Runt mötet den 30 oktober, minska positionsstorleken och tillåt ett större stoppavstånd. Det första draget efter ett beslut innehåller ofta en stor känslomässig komponent. Att låta den första timmen passera och observera om priset återgår till pre-statement-intervallet är vanligtvis mer robust än att gå in i tidpunkten för release.