Centralbanksveckan: Bank of Japan den 30 oktober och Feds väg in i slutet av året
Dela upp ett räntebeslut i två rader – förväntningsgapet och likviditeten – och ordna positionsstorleken runt händelsen utifrån det.
Separera det som är känt från det som inte är det
Handelsvärdet av ett räntebeslut kommer från förväntningsgapet, inte från själva beslutet. Vad som redan är känt: Bank of Japan höjde sin styrränta till 1,25 % den 18 september, flera medlemmar har sagt att en höjning skulle vara läglig och marknaden lutar mot ett stopp den 30 oktober med utrymme för december. På Fed-sidan prissätter marknaden ett håll i oktober och en ökning med 25 punkter i december.
Vad som är okänt är om BoJ:s uttalande och presskonferens antar ett fastare språk om inflationen, och om Fed-tjänstemän som talar före blackout fortsätter att betona klibbig inflation. Dessa två områden är varifrån prisrörelsen kommer.
Likviditeten försämras före händelsen
Två till tre sessioner före ett beslut drar marknadsgaranterna vanligtvis tillbaka sina citat och spridningen ökar. Om din strategi beror på snäva spreadar, sänk handelsfrekvensen under det fönstret istället för att lägga till exponering eftersom "något är på väg".
Storlek: låt avståndet till evenemanget avgöra
En körbar regel är att koppla positionsstorleken till den tid som återstår före händelsen. Mer än tre sessioner bort, handla normal storlek. En till tre sessioner bort, halvera det. Öppna inget nytt inom två timmar på båda sidor av releasen.
Det här handlar inte om att ge upp möjligheten; det handlar om att ta bort osäkerhet som du inte kan prissätta från din position.
Stopp: tillåt extra utrymme före evenemanget
Om du måste hålla över natten, basera stoppsträckan på implicit volatilitet kring händelsen snarare än på vanlig volatilitet. USD/JPY har nyligen pendlat mellan 157,60 och 159,00, med dagliga intervall bredare än vanligt. Att använda ett vanligt stoppsträcka i den miljön ökar kraftigt sannolikheten att bli uttagen av buller.
Efter händelsen
Det första draget efter ett beslut innehåller ofta en stor känslomässig komponent. Det mer robusta tillvägagångssättet är att låta den första timmen passera, se om priset återgår till intervallet för förutsägelse, och först därefter bedöma om riktningen verkligen har ändrats. Om priset kommer tillbaka inom intervallet läser marknaden inte uttalandet enhetligt. Endast en ihållande rörelse utanför intervallet motiverar att återbesöka dina antaganden.