Semana do banco central: o Banco do Japão em 30 de outubro e o caminho do Fed até o final do ano
Divida uma decisão de taxa em duas linhas – a lacuna de expectativas e a liquidez – e organize o tamanho da posição em torno do evento com base nisso.
Separe o que é conhecido do que não é
O valor comercial de uma decisão de taxa vem da lacuna de expectativas, e não da decisão em si. O que já se sabe: o Banco do Japão aumentou a sua taxa diretora para 1,25% em 18 de setembro, vários membros afirmaram que um aumento seria oportuno e o mercado inclina-se para uma manutenção em 30 de outubro, com espaço preservado para dezembro. Do lado do Fed, os preços de mercado mantêm-se em Outubro e aumentam 25 pontos base em Dezembro.
O que não se sabe é se a declaração e a conferência de imprensa do BoJ adoptam uma linguagem mais firme sobre a inflação, e se os responsáveis da Fed que falaram antes do apagão continuam a enfatizar a inflação rígida. É dessas duas áreas que vem o movimento dos preços.
A liquidez se deteriora antes do evento
Duas a três sessões antes de uma decisão, os formadores de mercado normalmente recuam suas cotações e os spreads aumentam. Se a sua estratégia depende de spreads reduzidos, reduza a frequência de negociação durante essa janela em vez de adicionar exposição porque “algo está por vir”.
Dimensionamento: deixe a distância até o evento decidir
Uma regra executável é vincular o tamanho da posição ao tempo restante antes do evento. A mais de três sessões de distância, negocie no tamanho normal. Faltando uma a três sessões, reduza pela metade. Dentro de duas horas de cada lado do lançamento, não abra nada de novo.
Não se trata de abrir mão de oportunidades; trata-se de remover a incerteza que você não pode avaliar de sua posição.
Paradas: permita espaço extra antes do evento
Se você precisar manter durante a noite, baseie a distância do stop na volatilidade implícita em torno do evento, e não na volatilidade normal. USD/JPY oscilou recentemente entre 157,60 e 159,00, com intervalos diários mais amplos do que o normal. Usar uma distância de parada normal nesse ambiente aumenta drasticamente a probabilidade de ser prejudicado pelo ruído.
Depois do evento
O primeiro movimento após uma decisão muitas vezes contém um grande componente emocional. A abordagem mais robusta é deixar passar a primeira hora, ver se o preço retorna à faixa anterior à declaração e só então julgar se a direção mudou genuinamente. Se o preço voltar para dentro da faixa, o mercado não está lendo o comunicado de maneira uniforme. Somente um movimento sustentado fora da faixa justifica a revisão de suas suposições.