Comment fonctionne le marché des changes : taille, participants et conventions de cotation

Un marché sans bourse centrale

Selon l’enquête triennale 2025 des banques centrales de la Banque des règlements internationaux, le volume mondial des opérations de change de gré à gré s’élevait en moyenne à 9 600 milliards de dollars par jour en avril 2025, soit une hausse d’environ 28 % par rapport aux 7 500 milliards de dollars d’avril 2022. Pour le contexte, ce chiffre est bien supérieur au volume quotidien des marchés boursiers mondiaux.

Contrairement aux actions, le Forex n’a pas de bourse centrale unique. Les transactions sont exécutées de gré à gré via des réseaux interbancaires et des plateformes de courtage. Trois conséquences s'ensuivent directement : il n'y a pas de divulgation unifiée des volumes, les cotations vues via différents canaux peuvent différer légèrement et la qualité de votre remplissage dépend de l'identité de votre contrepartie.

Les participants sont superposés

Comprendre la structure en couches est plus fondamental que mémoriser une stratégie. La première couche est constituée des banques centrales et des grandes banques commerciales, dont les échanges entre elles constituent le marché interbancaire et sont à l’origine des prix. La deuxième couche est constituée des teneurs de marché et des hedge funds, qui fournissent des liquidités et prennent des risques. Le troisième niveau est constitué des entreprises clientes, qui participent au règlement et à la couverture des transactions. Le quatrième niveau est constitué des courtiers de détail et des commerçants individuels.

Dans l'enquête BRI 2025, Hong Kong, Chine a conservé sa position de quatrième plus grande place des changes au monde. That tells you forex activity is heavily concentrated in a small number of financial centres rather than spread evenly.

Qui est la contrepartie d’un commerçant de détail ?

Sur une plateforme de vente au détail, votre contrepartie est normalement le courtier ou un fournisseur de liquidité auquel elle se connecte, et non un « marché » abstrait. Cela détermine trois choses : qui fournit la cotation, comment le spread est formé et si votre commande est exécutée au prix attendu dans des conditions extrêmes. La leçon 04 couvre l'exécution des ordres en détail et la leçon 05 couvre la relation entre liquidité et spreads.

Paires de devises et conventions de cotation

Les prix sont toujours indiqués par paires. L'EUR/USD vous indique combien de dollars un euro permet d'acheter : l'euro est la devise de base et le dollar est la devise de cotation. L'offre est le prix auquel le courtier achètera la devise de base ; la demande est le prix auquel il se vendra. La différence entre eux est la propagation.

N'oubliez pas la direction : vous achetez au cours acheteur et vous vendez au cours acheteur. En conséquence, au moment où vous ouvrez une position, votre compte affiche une perte flottante égale au spread. Cela fait partie de la structure des coûts et n’est pas une erreur de jugement.

Pourquoi 24 heures sur 24, cinq jours par semaine

Le marché des changes suit la rotation de la Terre, s'ouvrant successivement de Wellington, Sydney et Tokyo à Londres et New York, en continu du lundi au vendredi. Il est fermé le week-end, donc l'ouverture du lundi produit fréquemment un écart – une différence entre le prix d'ouverture et le cours de clôture de la semaine précédente. Lorsque vous détenez des positions pendant la nuit ou pendant un week-end, cet écart constitue un risque qu'un stop ne peut pas éliminer complètement.

Deux voies pour les investisseurs chinois

Au niveau national, les particuliers règlent et achètent des devises par l'intermédiaire des banques dans le cadre d'un quota annuel de facilitation. Conformément aux Lignes directrices pour les opérations de change en compte courant (édition 2020), Huifa [2020] n° 14 de l'Administration d'État des changes, le quota de facilitation pour les règlements individuels et pour les achats des particuliers nationaux est l'équivalent de 50 000 dollars par personne et par an, géré dans une banque avec une pièce d'identité valide dans le cadre de ce quota.

L’autre voie est le trading sur marge via un courtier agréé. L'effet de levier disponible sur cette route est plafonné par le régulateur de la juridiction concernée, et les plafonds diffèrent sensiblement entre eux — la Leçon 03 les énumère un par un.

Résumé du cours et auto-contrôle

• Le Forex est un marché de gré à gré, mesuré par le chiffre d'affaires quotidien moyen ; le chiffre BRI pour avril 2025 est de 9,6 billions de dollars.
• Les participants sont superposés et la contrepartie d'un commerçant de détail est le courtier, et non « le marché ».
• Les prix sont indiqués par paires ; la différence entre les cours acheteur et vendeur est le spread, et la perte flottante au moment de l'entrée est égale à ce coût.
• Les particuliers nationaux disposent d'un quota de facilitation de l'équivalent de 50 000 dollars par an, tant pour le règlement que pour l'achat.

Auto-vérification : (1) Si l’EUR/USD est coté 1,1151 / 1,1153, à quel prix achèteriez-vous ? (2) Pourquoi n’existe-t-il pas de chiffre d’affaires unifié pour le marché des changes ?