Comparaison des spreads des courtiers : pourquoi le chiffre global le plus bas échoue sur des marchés volatils

Les tableaux de spreads mentent lorsque la volatilité est faible

Le spread sur la page marketing d'un courtier est généralement le spread minimum, atteint lors du chevauchement Londres-New York, lorsque la liquidité est la plus importante. Prenons l'exemple de la mi-octobre : le brut Brent est passé de 100,22 dollars le 5 octobre à 106,06 dollars le 14 octobre, et l'or au comptant a brièvement perdu 4 100 dollars en cours de journée avec une fourchette quotidienne de plusieurs centaines de dollars. Dans cet environnement, les écarts et les dérapages s’accentuent simultanément, tandis que les chiffres sur la page marketing ne sont pas mis à jour.

Les trois métriques à comparer

Le premier est l’écart moyen pondéré dans le temps, et non le minimum. Échantillonnez séparément les sessions asiatiques, européennes et new-yorkaises et pondérez-les en fonction des heures que vous négociez réellement ; ce n'est qu'alors que vous vous approchez du coût réel.

La seconde est la propagation maximale lors de la publication des données. Au moment où l'IPC américain, les salaires ou l'IPP sont publiés, les spreads sur les principales paires peuvent s'élargir jusqu'à trois à cinq fois la normale. Si votre stratégie inclut le trading événementiel, cela compte plus que la moyenne.

Le troisième est la distribution par glissement, notamment sur les ordres stop. Enregistrez la différence entre le prix exécuté et le prix demandé pour vos vingt derniers stop fills, puis prenez la médiane et le maximum. La médiane décrit le cas normal ; le maximum décrit le risque extrême.

Le financement au jour le jour est aussi un coût

Avec des taux initiaux élevés sur le dollar et le marché anticipant une hausse en décembre, le coût de financement au jour le jour d'une position courte sur le dollar et d'une position longue sur une devise autre que le dollar augmente sensiblement. Détenir une position pendant une semaine plutôt qu'une journée peut coûter plus cher que le spread lui-même. Ceci est systématiquement ignoré lorsque les courtiers sont comparés.

Comment faire une comparaison qui signifie quelque chose

Fixez un instrument (par exemple EUR/USD et XAU/USD), fixez une fenêtre horaire (par exemple 20h00 à 23h00, heure de Pékin) et fixez une taille d'échantillon (par exemple vingt jours de bourse consécutifs), puis enregistrez les trois mesures sur cette base cohérente. Les comparaisons avec de petits échantillons produisent des conclusions instables.

Le coût n’est pas le seul facteur qui détermine les profits et les pertes, mais c’est le seul qui peut être déterminé à l’avance et qui intervient pour chaque transaction.