Řízení rizik: riziko na obchod, poziční vzorec a kontrola čerpání

Pravidlo jedna: omezení rizika na obchod

Riziko na obchod je maximální snížení vlastního kapitálu účtu u jednoho obchodu, jakmile byly provedeny oba vstupy a zastavení. Běžnou praxí je držet ji mezi 0,5 % a 2 % vlastního kapitálu účtu. Tento rozsah není mystika; přímo určuje, kolik po sobě jdoucích ztrát můžete přežít:

• 1% riziko na obchod: deset po sobě jdoucích ztrát snižuje vlastní kapitál asi o 9,6 %
• 2% riziko na obchod: deset po sobě jdoucích ztrát snižuje vlastní kapitál přibližně o 18,3 %
• 5% riziko na obchod: deset po sobě jdoucích ztrát snižuje vlastní kapitál asi o 40,1 %

Při stejném počtu ztrát produkuje jiný strop výsledky, které se liší více než čtyřikrát. To je důvod, proč si limit rizika zaslouží být urovnán před vstupním signálem.

Pravidlo druhé: odvozte velikost pozice ze vzdálenosti zastavení

Velikost pozice se nevybírá jako první; je odvozeno. vzorec:

• Částka v riziku = kapitál účtu x limit rizika na obchod
• Hodnota na pip na standardní šarži = podle výpočtu v lekci 02
• Loty = ohrožená částka / (stopová vzdálenost v bodech x hodnota na pip na standardní lot)

S 10 000 dolary vlastního kapitálu, 1% limitem rizika, obchodem v EUR/USD a stopem 50 pipů: loty = 100 / (50 x 10) = 0,2 standardních lotů. Pokud se stop vzdálenost rozšíří na 100 pipů, velikost se sníží na polovinu na 0,1 standardního lotu a částka v riziku se nezmění.

Hodnota tohoto vzorce spočívá v tom, že váže vzdálenost zastavení k velikosti pozice. Čím širší je stop, tím menší je velikost, takže riziko na obchod zůstává konstantní.

Pravidlo tři: řídit celkovou expozici

Kromě rizika na obchod potřebuje limit i celkové současné riziko. Pokud několik pozic závisí na stejném ovladači – krátké EUR/USD a krátké GBP/USD najednou je v podstatě jedna dlouhá dolarová pozice – mělo by se s nimi zacházet jako s jedním rizikem. Diskuse o korelaci v lekci 07 zde přímo určuje strop celkové expozice.

Pravidlo čtyři: asymetrie čerpání

Čerpání a zotavení nejsou symetrické: 10% ztráta potřebuje 11,1% zisk, aby se zotavila; 20% ztráta potřebuje 25%; 50% ztráta potřebuje 100%; 80% ztráta potřebuje 400%. Cílem řízení rizik proto není maximalizovat návratnost jakéhokoli jednotlivého obchodu, ale vyhnout se čerpání, které nelze získat zpět.

To podporuje nastavení stop line: když čerpání účtu dosáhne zvoleného procenta, řekněme 10 %, pozastavte obchodování a přehodnoťte. Pointa stop čáry je v tom, že mění „neustále prohrávat“ na aktivní rozhodnutí, nikoli na výchozí stav.

Pravidlo pět: nikdy nezvyšujte velikost, abyste získali zpět ztráty

Zvýšení velikosti po prohraném běhu posune riziko na obchod za původní strop a posouvá drawdown rychleji směrem k neobnovitelné zóně. Akademická práce nabízí související pohled: ve studii z roku 2000 zveřejněné v Journal of Finance, Barber and Odean analyzovali desítky tisíc účtů individuálních investorů a zjistili, že nejaktivnější pětina investorů vydělala průměrný čistý výnos přibližně 11,4 % ročně oproti tržnímu výnosu přibližně 17,9 % za stejné období. Čím častěji obchodovali, tím nižší byl čistý výnos z důvodu nákladů na obchodování a zhoršující se kvality rozhodnutí.

Tento závěr nelze extrapolovat přímo na maržové forexové obchodování, ale směrová zpráva je jasná: časté obchodování a větší objem obvykle nejsou cestou k lepším výnosům.

Pět pravidel na jedné stránce

• Riziko na obchod: 0,5 % – 2 % vlastního kapitálu, předem pevně stanovené a neupravené podle emocí
• Velikost pozice: odvozena od výše rizika / (stopová vzdálenost x hodnota na pip), nikdy není vybrána jako první
• Celková expozice: vysoce korelované pozice se kombinují při výpočtu rizika
• Stop line: pozastavit obchodování, když čerpání dosáhne předem nastaveného procenta
• Ztrátové pruhy: nejprve uřízněte velikost, poté posuďte, zda se strategie prolomila (lekce 09)

Shrnutí lekce a sebekontrola

• Omezení rizika na obchod určuje, kolik po sobě jdoucích ztrát můžete přežít, a záleží více než na vstupním signálu.
• Velikost pozice je odvozena ze vzdálenosti zastavení; širší stop znamená menší velikost a nezměněnou částku v riziku.
• Čerpání je asymetrické: 50% ztráta potřebuje k zotavení 100% zisk.
• Nadměrné obchodování a větší objem obvykle poškodí čisté výnosy.

Samokontrola: (1) S 20 000 dolary vlastního kapitálu, 1% limitem rizika a stopem 80 pipů, kolik lotů USD/JPY (asi 6,32 dolarů za pip na standardní lot) byste měli obchodovat? (2) Proč je zprůměrování v rozporu s pravidly v této lekci?