Gaji bukan ladang 29k berbanding ramalan 90k: apa yang sebenarnya ditetapkan oleh pasaran

Data itu sendiri: penyejukan yang jelas

Gaji bukan ladang AS menambah 29,000 pekerjaan pada September atas dasar diselaraskan bermusim berbanding konsensus 90,000. Julai dan Ogos disemak turun sebanyak 60,000 gabungan, dan kadar pengangguran naik dari 4.1% kepada 4.2%. Mengikut sektor, perhotelan dan rekreasi serta pendidikan kerajaan tempatan merupakan penyeret utama. Dibaca sendiri, keluaran itu menunjuk kepada pasaran buruh yang melemah di margin.

Namun dolar tidak menurun selepas keluaran. Memahami ketiadaan reaksi itu bermakna meletakkan semula data dalam rantaian di mana ia sebenarnya digunakan.

Pautan satu: satu bulan bising

Cetakan pertama gaji sentiasa disemak dengan ketara, dan semakan turun 60,000 gabungan untuk Julai dan Ogos itu sendiri adalah bukti bahawa bacaan satu bulan tidak stabil. Purata bergerak tiga bulan masih hampir 50,000, tuntutan pengangguran kekal rendah, dan kadar penyertaan naik 0.2 mata peratusan kepada 61.8% — pembaikan bahagian bekalan sahaja menaikkan kadar pengangguran. Digabungkan, isyarat ini tidak cukup untuk pasaran membaca 29,000 sebagai permulaan kemelesetan.

Pautan dua: di mana inflasi berada menentukan pemberat dasar

CPI untuk bulan yang sama naik kepada 3.7% tahun ke tahun, dengan bacaan bulanan 0.6%, yang terbesar dalam lima bulan. Dengan inflasi masih melebihi sasaran dan harga tenaga dikekalkan tinggi oleh ketegangan Timur Tengah, kelemahan marginal dalam pekerjaan tidak mencukupi untuk mengubah arah dasar. Tinjauan Jangkaan Pengguna Fed New York menunjukkan jangkaan inflasi satu tahun naik dari 3.58% kepada 3.9% — jenis isyarat yang diperhatikan lebih dekat oleh Fed.

Pautan tiga: penetapan harga adalah tentang kebarangkalian, bukan arah

Pasaran kini menetapkan harga Fed sebagai bertahan pada Oktober dan menaikkan 25 mata asas pada Disember, dengan kebarangkalian terkumpul melebihi 85% untuk kenaikan sebelum akhir tahun. Itu bermakna satu bulan data pekerjaan perlu melemah secara berterusan dan merentas beberapa keluaran untuk meratakan laluan itu. Satu titik data tidak boleh mengubah laluan; ia hanya boleh mengubah keyakinan yang dilampirkan padanya.

Apa yang boleh dilakukan pedagang dengan ini

Pertama, nilai "adakah data baik atau buruk" secara berasingan daripada "adakah harga akan bergerak" — laluan dasar terletak di antara keduanya. Kedua, pergerakan pertama selepas keluaran biasanya bertepatan dengan kecairan paling teruk sesi itu, apabila spread melebar dan gelinciran jelas; masuk di situ bermakna secara sukarela menaikkan kos anda. Ketiga, isyarat yang benar-benar boleh didagangkan ialah sama ada harga dan penetapan harga dasar menyimpang secara berterusan selepas keluaran. Pekerjaan melemah sementara penetapan harga kenaikan kekal adalah saat di mana pembeli dolar harus mula berhati-hati.