29,000 급여 대 90,000 예측: 시장이 실제로 가격을 책정하는 가격

데이터 자체: 명확한 냉각

미국 비농업 고용은 90,000 합의에 비해 계절 조정 기준으로 9월에 29,000개의 일자리를 추가했습니다. 7월과 8월은 6만 명씩 하향 조정됐고 실업률은 4.1%에서 4.2%로 상승했다. 분야별로는 레저·숙박업, 지자체 교육 등이 주요 견인차였다. 그 자체로 읽어보면, 이 발표는 노동 시장이 한계점에서 약화되고 있음을 지적합니다.

그러나 달러는 출시 이후에도 하락 추세를 보이지 않았습니다. 무반응을 이해하는 것은 데이터를 실제로 사용되는 체인에 다시 넣는 것을 의미합니다.

링크 1: 한 달은 시끄러워요

급여의 첫 번째 인쇄본은 항상 상당히 수정되었으며, 7월과 8월의 총 60,000번의 하향 수정은 그 자체로 한 달의 수치가 불안정하다는 증거입니다. 3개월 이동 평균은 여전히 ​​50,000건에 가깝고 실업수당 청구는 여전히 낮으며 참여율은 0.2% 포인트 증가한 61.8%를 기록했습니다. 공급측 수리만으로도 실업률이 높아집니다. 종합해보면, 이러한 신호는 시장이 경기 침체의 시작으로 29,000을 읽기에는 충분하지 않습니다.

링크 2: 인플레이션이 어디에 있는지에 따라 정책의 비중이 결정됩니다.

같은 달 CPI는 전년 동기 대비 3.7% 상승해 월간 인쇄 상승률은 0.6%로 5개월 만에 최고치를 기록했다. 인플레이션이 여전히 목표치를 상회하고 에너지 가격이 중동 긴장으로 인해 높은 수준을 유지하고 있는 상황에서 고용이 약간 약화되는 것만으로는 정책 방향을 바꾸기에 충분하지 않습니다. 뉴욕 연준의 소비자 기대 조사에 따르면 1년 인플레이션 기대치가 3.58%에서 3.9%로 상승한 것으로 나타났습니다. 이는 연준이 더욱 면밀히 관찰하는 신호 유형입니다.

링크 3: 가격은 방향이 아니라 확률에 관한 것입니다.

시장은 현재 연준이 10월에 금리를 동결하고 12월에 25bp를 인상할 것으로 평가하고 있으며, 연말 이전에 인상할 누적 확률은 85% 이상입니다. 이는 한 달 간의 고용 데이터가 지속적으로 약화되어야 하며 해당 경로를 평평하게 만들기 위해 여러 릴리스에 걸쳐 약화되어야 함을 의미합니다. 하나의 데이터 포인트는 경로를 변경할 수 없습니다. 그것은 그것에 부여된 신뢰만을 바꿀 수 있습니다.

상인이 이것으로 할 수 있는 일

첫째, "가격 변동 여부"와 별도로 "데이터가 좋은지 나쁜지"를 판단합니다. 정책 경로는 둘 사이에 있습니다. 둘째, 출시 후 첫 번째 움직임은 일반적으로 스프레드가 확대되고 하락이 명백한 세션의 최악의 유동성과 일치합니다. 거기에 들어가는 것은 자발적으로 비용을 높이는 것입니다. 셋째, 진정으로 거래 가능한 신호는 출시 후에도 가격과 정책 가격이 지속적으로 차이가 나는지 여부입니다. 하이킹 가격이 유지되는 동안 고용 약화는 달러가 신중해야 하는 순간입니다.